회계는 필요 없다

재무보고서에 가려진 기업의 진짜 가치를 찾는 법

바루크 레브 , 펭 구 , 신지현

한스미디어

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Publication Date	2017/08/31
Pages/Weight/Size	15222424mm
ISBN	9791160071801
Categories	경제 경영 > 경영

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Description

100년 동안 변하지 않았던 회계의 잣대를 버려라!
기업의 진짜 가치는 더 이상 재무보고서에 존재하지 않는다
투자를 미래를 결정짓는 새롭고도 놀라운 기준

주식투자자에게 있어 기업의 재무보고서란 투자할만한 가치가 있는지 없는지, 해당 기업의 미래가 희망적인지 아닌지 가늠하는 첫 번째 기준이다. 게다가 인터넷에 기업명만 치면 재무제표와 손익계산서, 현금흐름표를 손쉽게 파악할 수 있는 시대다. 그러나 과연 이러한 지표들은 기업의 가치를 제대로 반영하고 있는 것일까? 더욱더 복잡해진 비즈니스 모델과 급변하는 트렌드 속에서 이들 자료는 여전히 효과적인 투자의 잣대가 될 수 있을까?

신간 『회계는 필요 없다』의 두 저자 바루크 레브와 펭 구 교수는 이들 잣대를 과감하게 버리라고 충고한다. 전 세계 수많은 규제기관에서 회계제도와 기업의 정보 투명성을 개선하기 위해 많은 노력을 기울여왔음에도 불구하고, 오늘날 공시되는 기업정보만으로는 기업의 경영성과와 기업 가치를 제대로 파악하는 것이 어려운 실정이다. 이 책은 이러한 현실을 실증적으로 검증하고, 기업의 경영 상태를 보다 투명하게 파악할 수 있는 새로운 정보 공시체계를 제안한다.

저자들은 이 책을 통해 기업공시 정보의 전반적인 수준이 꾸준히 하락했으며, 기업의 주가가 기업 가치와 잠재력을 적절히 반영하지 못하고 있음을 실증적으로 제시한다. 근거 없는 주장이나 인터넷에서 떠도는 풍문이 아니라, 투자자의 의사결정에 필요한 정보의 유용성이 하락했음을 확실한 증거를 통해 증명한 것이다. 그렇다면 이 같은 현상에 관심을 가져야 할 사람들은 누구일까? 투자자, 정책 입안가, 기업 경영진 모두가 이 책의 내용을 관심 있게 보아야 할 것이다.

Contents

감사의 말
이 책을 읽기 전에 | 회계와 재무, 그리고 투자의 신세계
프롤로그 | 재무보고서의 유용성은 왜 하락했는가

01 기업 재무보고의 과거와 현재 : 100년의 진보
틀린 그림 찾기
1902년도와 2012년도의 차이
진보의 부재
선의의 비판자
요약노트

02 눈에 보이는 이익이 전부가 아니다
기업 이익과 투자수익률
이익보다 우월한 현금흐름
이익의 전성기는 지났다
실제 이익과 콘센서스 추정치의 차이
요약노트

PART 1 : 회계정보의 현주소
03 재무정보와 주가의 간극
회계정보 유용성 측정방법
재무정보의 유연성이 줄었어요
유용한 정보 선택하기
회귀분석 방법이란
이익과 장부가치, 무엇이 유용성 하락의 범인인가
너무 가혹한 판단은 아닌지
어떻게 이럴 수가?!
요약노트

04 점입가경의 현실
정보의 시기적절성
한발 늦은 실적발표
재무보고서의 시기성 측정
재무보고서의 초라한 실적
우리가 회계의 중요성을 경시하는 것일까?
요약노트

05 정말 회계가 문제일까
비합리적 투자심리
과거는 미래의 거울
과거 정보를 통한 미래 예측
같은 결과, 동일한 결론
재무정보 유용성의 하락 원인
회계상 손실은 진짜 손실이 아닐 수도 있다
요약노트

06 유용성 하락의 마지막 증거
회계는 원래 복잡한 것
기업재무의 전문가, 애널리스트
모호한 정보와 의견 불일치
의견의 불확실성 측정하기
요약노트

07 회계 유용성 저하가 보여주는 것
지금까지의 분석 결과 요약
투자자들이 관심을 가져야 하는 이유
최후의 변론
비즈니스 환경의 변동성 하락
요약노트

PART 2 : 회계 유용성 저하의 원인
08 무형자산의 부상과 회계의 추락
무형자산의 급부상
일관성 없고 불분명한 무형자산 회계처리기준
심각한 오해와 왜곡
침묵하는 재무보고서
무형자산 정보의 결핍
무형자산과 회계정보의 유용성
경영자와 회계사의 무관심
요약노트

09 사실인가 허구인가
제너럴일렉트릭의 회계정보 추정
재무제표 추정의 역사
원가와 괴리를 보이는 공정가치 평가
추정치 사용에 대한 실증적 분석 결과
추정치와 미래 예측 정확성
요약노트

10 회계의 작위와 부작위
재무제표에서 사라진 연결고리
재무적 사건과 비재무적 사건
비거래적 사건과 회계정보의 유용성
회계의 보수적 원칙
요약노트

PART 3 : 회계가 나아가야 할 방향
11 투자자와 기업을 위한 정보
기업의 지속적 경쟁우위
지속적 경쟁우위를 확보하는 비결
전략적 자원
전략적 자원의 투자내역
전략적 자원의 보존과 관리
전략적 자원의 운용
기업 창출 가치의 측정
전략적 보고서의 예시
요약노트

12 전략적 보고서: 미디어/엔터테인먼트
미디어/엔터테인먼트 산업의 개요
시리우스 XM의 이야기
가입자 규모의 증가
중요한 것은 전략
파괴적 혁신의 위협
기업이 창출한 가치
전략적 보고서 분석 결과
전략적 보고서에 대한 니즈
미디어/엔터테인먼트 기업의 전략적 보고서

13 전략적 보고서 : 손해보험
손해보험 산업의 개요
손해보험사의 전략적 자원
전략적 보고서: 고객
혁신적인 보험 상품과 서비스
보험 설계사의 역할
영업활동의 효율성
영업비용 심층 분석
전략적 자원의 보존
회사가 창출한 가치

14 전략적 보고서: 제약과 바이오테크
전략과 전략적 자원
제약사의 연구개발 활동
연구개발 활동에 대한 투자
연구개발 활동 분석
제약사의 전략적 자원
출시 제품
파이프라인 제품
제약사의 전략적 자원 보존
매출과 비용 분석
회사가 창출한 가치

15 전략적 보고서 : 석유/가스
현행 재무보고서의 한계
정유기업의 자산 포트폴리오 관리
전략적 자원: 광구자산
정유산업의 리스크
정유기업의 영업활동
회사가 창출한 가치

PART 4 : 실무적인 문제
16 어떻게 도입할 것인가
정보공시의 동기부여
화이자의 파이프라인 정보공시
파이프라인 정보의 개선 원인
SEC의 역할
산업협회의 역할
경영자의 역할
소송과 경쟁력에 대한 우려
경영진의 공시 부담
요약노트

17 회계제도의 개선
회계제도 개선의 필요성
무형자산의 자산화
무형자산의 정보 수준 개선
회계 추정치의 사용 제한
재무제표는 사실 관계만
추정치의 정확성 검증
회계규제 완화
회계제도가 복잡해진 이유는 무엇일까?
보다 단순한 회계제도
요약노트

18 투자분석의 개선
전략적 자원 분석
경영성과와 경쟁우위의 판단
1단계: 전략적 자원의 재고조사
2단계: 전략적 자원의 창출과 보존 모니터링
3단계: 전략적 자원의 운용 관찰
요약노트

에필로그 | 모두를 위한 변화

Author

바루크 레브,펭 구,신지현

뉴욕대학교 경영학부 교수로 회계와 재무분석을 가르치고 있다. 이에 앞서 텔아비브대학교에서 경영대 학장을 지냈으며 여러 기업의 이사회에서 이사를 지냈다. 『무형자산』, 『투자자들을 내 편으로 만들기(Winning Investors Over)』 등을 저술했다.